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廣匯能源（600256.SH)，能源行業(yè)龍頭企業(yè)，24日晚發(fā)布?xì)淠墚a(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2030年），對(duì)未來(lái)轉(zhuǎn)型發(fā)展方向進(jìn)行了長(zhǎng)期規(guī)劃。根據(jù)2021年北京綠色交易所平均碳交易價(jià)格44.89元/t計(jì)算，預(yù)計(jì)到2030年底，僅一筆碳交易就能為公司增加約8億元的收入。
廣匯能源利用其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)布局氫能軌道，正在加快能源轉(zhuǎn)型，尋找業(yè)績(jī)的第二個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。事實(shí)上，廣匯以新疆和中亞豐富的石油、天然氣和煤炭資源為基礎(chǔ)，以能源產(chǎn)業(yè)鏈為發(fā)展方向，促進(jìn)公司持續(xù)發(fā)展。公司還先后介入液化天然氣、煤化工、煤炭開(kāi)發(fā)等領(lǐng)域，成功轉(zhuǎn)型為以能源物流為支撐、LNG、煤炭、煤化工三大業(yè)務(wù)板塊的專(zhuān)業(yè)能源公司，成為中國(guó)煤、油、氣三大資源企業(yè)。
由于公司歷史上一直是重資產(chǎn)投入期，其固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)內(nèi)可比公司。這也直接導(dǎo)致了2017年之前廣匯能源收入的波動(dòng)，沒(méi)有得到市場(chǎng)的太多關(guān)注。但2018年后，公司新增資本支出放緩，資產(chǎn)逐漸進(jìn)入收獲期，業(yè)績(jī)上升靈活性不斷增加。
入局氫能廣匯得天獨(dú)厚
雙碳背景決定了調(diào)整能源結(jié)構(gòu)、開(kāi)發(fā)低碳能源的必要性，以化石燃料為主的能源系統(tǒng)將轉(zhuǎn)向可再生能源、氫能等多元化結(jié)構(gòu)。
在這種背景下，廣匯能源于2021年正式啟動(dòng)了以綠色革命為主題的第二次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，將圍繞現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局，集中優(yōu)勢(shì)力量，逐步轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)化石能源與綠色新能源相結(jié)合的綜合能源開(kāi)發(fā)企業(yè)。除了推進(jìn)二氧化碳收集、密封和驅(qū)油（CCUS）項(xiàng)目外，加快氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展是公司轉(zhuǎn)型的第二個(gè)重點(diǎn)。
眾所周知，由于可再生能源在時(shí)間和空間上的不穩(wěn)定性，氫能可以很好地解決這個(gè)問(wèn)題，氫儲(chǔ)能是未來(lái)實(shí)現(xiàn)可再生能源大規(guī)?？缂竟?jié)運(yùn)輸和儲(chǔ)存的最佳整體解決方案。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，未來(lái)的交通、建筑和大多數(shù)工業(yè)部門(mén)都需要依靠氫能來(lái)實(shí)現(xiàn)深度脫碳，否則很難實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)。同時(shí)，在未來(lái)大量氫能使用的情況下，氫能本身的生產(chǎn)也需要脫碳。目前，化石能源制氫和工業(yè)副產(chǎn)氫仍有碳排放，綠氫可能是未來(lái)的主流。
由于下游應(yīng)用場(chǎng)景的大幅擴(kuò)大，制氫領(lǐng)域?qū)⒀杆侔l(fā)展。在雙碳戰(zhàn)略的推動(dòng)下，我國(guó)氫能的開(kāi)發(fā)和應(yīng)用將進(jìn)入快車(chē)道，氫能產(chǎn)業(yè)鏈將迎來(lái)新的變化。
廣匯能源經(jīng)過(guò)多年的沉淀和發(fā)展，具備了氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)和優(yōu)勢(shì)，以及最佳的原材料供應(yīng)場(chǎng)景和市場(chǎng)需求場(chǎng)景。
新疆是中國(guó)五大能源綜合基地之一，煤炭、油氣、風(fēng)、光等自然資源豐富，在制氫方面具有天然優(yōu)勢(shì)。廣匯能源在新疆哈密市伊吾縣淖毛湖地區(qū)建成了成熟的大型煤炭和煤化工基地，已建成投產(chǎn)9個(gè)煤化工項(xiàng)目，可利用工業(yè)剩余氣體資源豐富。同時(shí)，該規(guī)劃項(xiàng)目位于新疆哈密市三塘湖—淖毛湖風(fēng)區(qū)，是新疆九大風(fēng)區(qū)之一。風(fēng)、光資源豐富，地形開(kāi)闊平坦。風(fēng)電、光伏發(fā)電的互補(bǔ)性能更好。它具備建設(shè)大型風(fēng)景多能互補(bǔ)項(xiàng)目的資源條件，能夠?qū)崿F(xiàn)源、網(wǎng)、荷、儲(chǔ)的深度協(xié)調(diào)，是綠氫生產(chǎn)制造的最佳選擇。
同時(shí)，氫氣的市場(chǎng)需求應(yīng)用場(chǎng)景與天然氣的應(yīng)用高度相似。未來(lái)氫氣的生產(chǎn)、儲(chǔ)存、運(yùn)輸、配送和終端使用也與天然氣產(chǎn)業(yè)鏈高度相似。公司可以充分利用現(xiàn)有成熟天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)，為氫能產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
從最直觀的角度來(lái)看，進(jìn)入氫能不僅可以最大限度地減少二氧化碳的排放，還可以為公司帶來(lái)8億元的收入增量。
價(jià)值重構(gòu)資產(chǎn)進(jìn)入收獲期
值得一提的是，在開(kāi)拓制氫領(lǐng)域發(fā)展空間的同時(shí)，廣匯能源的主營(yíng)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)質(zhì)量近年來(lái)也取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。
廣匯能源是目前國(guó)內(nèi)同時(shí)擁有煤、氣、油三種資源的民營(yíng)企業(yè)之一。天然氣、煤化工、煤炭等幾大業(yè)務(wù)板塊依托淖毛湖煤礦、哈薩克斯坦桑油氣田、啟東LNG接收站建立。
近年來(lái)，公司的業(yè)務(wù)逐漸集中在天然氣行業(yè)，天然氣銷(xiāo)售的比例連續(xù)六年超過(guò)50%。未來(lái)，隨著啟東LNG接收站的擴(kuò)建，啟東接收站的LNG周轉(zhuǎn)能力將從2020年的每年300萬(wàn)噸提高到2022年的500萬(wàn)噸，以及2025年的1000萬(wàn)噸，周轉(zhuǎn)能力將進(jìn)一步提高時(shí)天然氣業(yè)務(wù)的比例將達(dá)到更高的水平。
在廣匯能源的天然氣業(yè)務(wù)中，LNG接收站購(gòu)買(mǎi)的天然氣比例逐漸增加。與傳統(tǒng)貿(mào)易業(yè)務(wù)不同，公司天然氣業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，利潤(rùn)可觀。
財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，廣匯天然氣銷(xiāo)售業(yè)務(wù)毛利率近五年穩(wěn)定在34%左右，主要是由于公司LNG接收站在華東的巨大區(qū)位優(yōu)勢(shì)和極低的單位投資優(yōu)勢(shì)，以及LNG接收站的高準(zhǔn)入門(mén)檻。未來(lái)新建設(shè)的壁壘在政策、地理位置、資金等方面都比較高。受?chē)?guó)家政策和國(guó)內(nèi)供需影響，天然氣行業(yè)前景廣闊，因此公司LNG接收站將長(zhǎng)期保持較高的競(jìng)爭(zhēng)力。
除了天然氣業(yè)務(wù)保持強(qiáng)勁的盈利能力外，自2018年以來(lái)，廣匯能源的新資本支出逐漸放緩?？v觀廣匯能源歷年的財(cái)務(wù)報(bào)告，發(fā)現(xiàn)公司歷史上一直是重資產(chǎn)投入期，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)內(nèi)可比公司。
這也直接導(dǎo)致了2017年之前廣匯能源收入的波動(dòng)，2017年之前的年度投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流大于商業(yè)活動(dòng)凈現(xiàn)金流。
但隨著前期投資的天然氣、煤炭、煤化工項(xiàng)目的逐步實(shí)現(xiàn)和2020年紅淖鐵路的建成轉(zhuǎn)固，公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅提高，未來(lái)現(xiàn)金流將遠(yuǎn)大于資本支出，帶來(lái)業(yè)績(jī)向上的彈性。
數(shù)據(jù)顯示，2017年后，廣匯能源收入呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)，2018-2020年非歸母凈利潤(rùn)穩(wěn)定在17億元左右。根據(jù)廣匯披露的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，公司2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)49億元至50.5億元，比2020年增長(zhǎng)近三倍。
這在近年來(lái)周期性行業(yè)下行和疫情影響的情況下尤為罕見(jiàn)。而且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流也大幅增加，可以覆蓋投資活動(dòng)現(xiàn)金流，實(shí)現(xiàn)公司內(nèi)生滾動(dòng)發(fā)展。
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廣匯能源股份有限公司，氫能產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2030年）
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