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氫能是21世紀(jì)的理想能源。氫能作為一種可再生的二次能源，來源豐富，質(zhì)量能量密度高，熱值143MJ/kg，使用環(huán)境友好，無碳排放。被譽為21世紀(jì)理想能源，被多個國家提升到國家戰(zhàn)略高度，也將成為實現(xiàn)我國雙碳目標(biāo)的重要途徑。根據(jù)《中國氫能及燃料電池產(chǎn)業(yè)白皮書》，到2050年，氫能在中國能源體系中的比重將提高到10%，產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到10萬億元以上，未來發(fā)展空間廣闊。國內(nèi)制氫有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，政策支持不斷。從中央到地方的發(fā)展規(guī)劃和補貼政策相繼出臺，五個示范城市群已獲批實施，行業(yè)可能進(jìn)入發(fā)展快車道。
制氫：可再生能源制氫將是未來發(fā)展的主流。根據(jù)制氫過程中的碳排放強度，氫氣分為灰氫、藍(lán)氫和綠氫。目前國內(nèi)制氫規(guī)模有限，灰氫比例高。CCS技術(shù)加裝后，碳排放可減少90%以上，但關(guān)鍵技術(shù)有待突破，綠氫技術(shù)也有待發(fā)展。化石燃料制氫主要包括煤制氫和天然氣制氫，制氫技術(shù)成熟，制氫成本低，但碳排放高。結(jié)合CCS技術(shù)，成本顯著增加，煤制氫成本上升至12-24元/公斤。工業(yè)副產(chǎn)氫主要包括焦?fàn)t煤氣、氯堿化工、輕烴利用、合成氨合成甲醇等工業(yè)副產(chǎn)氫，其中焦?fàn)t煤氣制氫成本最低，綜合成本為9.13-14.63元/公斤。電解水制氫主要包括堿性電解水、質(zhì)子交換膜電解水和固體氧化物電解水。目前，堿性電解水更經(jīng)濟（電價0.3元/千瓦時相應(yīng)的制氫成本約為21.6元/千克）。質(zhì)子交換膜電解水將是未來的主流方向，整體效率更高，動態(tài)響應(yīng)速度更快，可與風(fēng)電、光伏等可再生能源相結(jié)合，但由于國內(nèi)質(zhì)子交換膜、催化劑等技術(shù)需要突破，成本仍較高（電價0.3元/千瓦時相應(yīng)的制氫成本約為31.7元/千克）。
儲運加：氫氣儲運難度大，是制約氫能應(yīng)用的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在儲存方面，由于氫氣密度低、易泄漏，還存在氫脆、氫腐蝕等問題，對儲存容器的要求極高，儲運難度大。目前，主流的儲氫技術(shù)包括高壓氣態(tài)儲氫、低溫液化儲氫等。高壓氣態(tài)儲氫是最常見的方式。氫氣主要通過高壓壓縮儲存在各種類型的儲氫瓶中，但儲氫密度低，未來仍需向輕量化、高壓化、低成本、質(zhì)量穩(wěn)定等方向發(fā)展。低溫液化儲氫需要液化氫氣儲存在保溫容器中，儲氫密度高，但液化能耗高，應(yīng)用范圍小。在運輸方面，高壓氣態(tài)長管拖車廣泛應(yīng)用于我國運輸，壓縮能耗低，但運輸密度低，在一定范圍內(nèi)經(jīng)濟；氫氣管網(wǎng)輸氫運輸范圍大，隨著運輸能力的提高，輸氫成本降低，但初始建設(shè)投資成本高。加氫站方面，國內(nèi)加氫站建設(shè)開發(fā)起步較晚，技術(shù)相對不完善，核心設(shè)備仍依賴進(jìn)口，導(dǎo)致加氫站建設(shè)成本高，在中央和地方政府的大力推廣下，國內(nèi)加氫站建設(shè)需求激增，建設(shè)過程隨著中石化、中石油等能源中央企業(yè)的加快。
相關(guān)標(biāo)的：氫能生產(chǎn)供應(yīng)的主要環(huán)節(jié)包括生產(chǎn)、儲存、加注和加氫站。氫氣生產(chǎn)環(huán)節(jié)，目前參與者主要為焦炭、化工企業(yè)和石化巨頭，綠氫規(guī)模小，建議關(guān)注美錦能源、鴻達(dá)興業(yè)、華昌化工、金能科技、中國旭陽集團、東華能源、衛(wèi)星化學(xué)、濱化股份、和遠(yuǎn)氣體等副產(chǎn)氫能力公司；寶豐能源、中石化率先布局綠氫業(yè)務(wù)；以及東岳集團等電解水制氫相關(guān)設(shè)備布局公司。加氫站運營環(huán)節(jié)，各主體參與，建議關(guān)注當(dāng)前建設(shè)規(guī)模大、未來規(guī)劃建設(shè)規(guī)模大的公司，如美錦能源、雪人股份、雄韜股份、鴻達(dá)興業(yè)、中石化、中石油等。加氫設(shè)備環(huán)節(jié)，國內(nèi)技術(shù)儲備相對不足，建議關(guān)注具有技術(shù)儲備或國內(nèi)替代能力的目標(biāo)，如厚普股份、雪人股份、富瑞特裝、深冷股份等。在儲氫環(huán)節(jié)，國內(nèi)主要采用高壓儲氫瓶，技術(shù)仍在追趕國外。建議關(guān)注京城股份、亞普股份、中集安瑞科、中材科技、杭氧股份、開爾新材等。
風(fēng)險提示：(1）技術(shù)突破速度低于預(yù)期風(fēng)險。(2）政策補貼降低風(fēng)險。(3）研究報告中使用的公共信息可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險。
來源：中泰證券
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