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近日，上汽集團宣布將分拆氫燃料子公司捷氫科技在上海證券交易所科創(chuàng)板上市。分拆上市完成后，上汽仍將保持對捷氫科技的控制權(quán)。業(yè)內(nèi)人士認為，分拆捷氫科技的上市反映了上汽對氫燃料電池市場前景寄予厚望，科創(chuàng)板再次迎來氫燃料電池企業(yè)。此前，億華通、科威爾等氫能企業(yè)已在科創(chuàng)板上市。
在各地氫能相關政策的支持下，氫能和氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展日益明朗。
拆分上市醞釀已久
據(jù)了解，捷氫科技是上汽獨立的氫能子公司，成立于2018年，專注于氫燃料電池電堆、系統(tǒng)和核心部件的研發(fā)、設計、制造、銷售和工程技術(shù)服務，積累了一定的技術(shù)經(jīng)驗，產(chǎn)品覆蓋物流車輛、公交車和乘用車。
東莞證券表示，在碳達峰和碳中和目標的指導下，加快能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)是唯一的途徑。氫燃料電池汽車是新能源汽車的重要技術(shù)路線之一。近年來，在政策的大力支持下，它迎來了重大的發(fā)展機遇。在此背景下，多年來深入從事氫能工作的上汽對氫燃料電池汽車的發(fā)展寄予厚望。事實上，早在2006年，上汽就成立了燃料電池汽車事業(yè)部，先后推出了榮威750和榮威950氫燃料電池乘用車。2017年，上汽大通燃料電池寬體輕客FCV80上線。
2020年9月，上汽率先發(fā)布“氫戰(zhàn)略”，計劃在2025年前推出至少10款氫燃料電池汽車產(chǎn)品。捷氫科技市值達到百億。同時，成立了千人的氫燃料電池研發(fā)運營團隊，形成了萬輛氫燃料電池汽車的產(chǎn)銷規(guī)模，市場份額達到10%以上。
同時，值得注意的是，早在2020年，就有報道稱，捷氫科技有望邁出混改步伐，計劃登陸科創(chuàng)板。今年6月，上汽突然停止燃料電池汽車前瞻性技術(shù)研發(fā)項目，決定不再投資募集資金。根據(jù)有關規(guī)定，上市公司在過去三個會計年度內(nèi)發(fā)行股票和募集資金的業(yè)務和資產(chǎn)不得作為擬分拆所屬子公司的主要業(yè)務和資產(chǎn)。有鑒于此，業(yè)內(nèi)人士認為，上汽終止燃料電池項目是為捷氫科技登陸科創(chuàng)板做準備。
尋求融資，改進技術(shù)
根據(jù)上汽發(fā)布的公告，捷氫科技通過分拆將成為公司下屬獨立的氫能和氫燃料電池業(yè)務上市平臺，通過科技創(chuàng)新板上市，進一步加大氫能和氫燃料電池業(yè)務核心技術(shù)投入，擴大和加強氫能和氫燃料電池業(yè)務，增強盈利能力和綜合競爭力。同時，上汽在公告中明確表示，捷氫科技可以通過分拆上市直接與資本市場對接，拓寬多元化、多層次的融資渠道，提高融資靈活性，拓寬資本運營空間，進一步增強發(fā)展動力。
從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來看，氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)已從技術(shù)探索階段進入商業(yè)應用的初始階段。為了抓住行業(yè)發(fā)展的機遇，一些有競爭力的企業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)或正在尋求上市，積極擁抱資本市場，幫助新興業(yè)務布局，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。上汽在公告中表示，捷氫科技是深化氫能和氫燃料電池業(yè)務能力建設的關鍵載體，拆分上市結(jié)果將幫助公司優(yōu)化布局，培育新的經(jīng)濟增長點，同時加快捷氫科技提高氫能和氫燃料電池行業(yè)的核心技術(shù)能力和市場競爭力，促進氫能和氫燃料電池的產(chǎn)業(yè)化和商業(yè)化。
至今未盈利
值得注意的是，雖然氫能市場潛力巨大，但盈利難仍是氫企業(yè)普遍面臨的問題。根據(jù)上汽給出的捷氫科技財務數(shù)據(jù)，2018-2020年，捷氫科技收入分別為0元、1.12億元、2.47億元，三年分別凈虧損516.68萬元、3370.1萬元、9305.84萬元。
上汽在公告中提醒，氫燃料電池系統(tǒng)及其關鍵部件的研發(fā)和制造具有較強的技術(shù)壁壘，屬于技術(shù)密集型行業(yè)。隨著氫燃料電池系統(tǒng)相關產(chǎn)品向高功率密度、長壽命、低成本發(fā)展，對電池系統(tǒng)制造技術(shù)和核心部件性能的要求越來越高。如果技術(shù)研發(fā)投資不能持續(xù)加強，產(chǎn)品性能將不能滿足市場需求，進而對捷氫科技的經(jīng)營業(yè)績和技術(shù)積累產(chǎn)生不利影響。據(jù)悉，捷氫科技已完成五輪融資，確保資金儲備充足，支持研發(fā)。
目前，氫能產(chǎn)業(yè)鏈成本高、基礎設施建設不足、下游氫燃料電池汽車應用規(guī)模小等因素影響了氫能的商業(yè)化進程。在此背景下，捷氫科技上市后將與其他氫相關企業(yè)競爭，這將是一個巨大的挑戰(zhàn)。
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