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近日，上汽集團(tuán)宣布將分拆氫燃料子公司捷氫科技在上海證券交易所科創(chuàng)板上市。分拆上市完成后，上汽仍將保持對(duì)捷氫科技的控制權(quán)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，分拆捷氫科技的上市反映了上汽對(duì)氫燃料電池市場(chǎng)前景寄予厚望，科創(chuàng)板再次迎來(lái)氫燃料電池企業(yè)。此前，億華通、科威爾等氫能企業(yè)已在科創(chuàng)板上市。
在各地氫能相關(guān)政策的支持下，氫能和氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展日益明朗。
拆分上市醞釀已久
據(jù)了解，捷氫科技是上汽獨(dú)立的氫能子公司，成立于2018年，專注于氫燃料電池電堆、系統(tǒng)和核心部件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售和工程技術(shù)服務(wù)，積累了一定的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)品覆蓋物流車輛、公交車和乘用車。
東莞證券表示，在碳達(dá)峰和碳中和目標(biāo)的指導(dǎo)下，加快能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)是唯一的途徑。氫燃料電池汽車是新能源汽車的重要技術(shù)路線之一。近年來(lái)，在政策的大力支持下，它迎來(lái)了重大的發(fā)展機(jī)遇。在此背景下，多年來(lái)深入從事氫能工作的上汽對(duì)氫燃料電池汽車的發(fā)展寄予厚望。事實(shí)上，早在2006年，上汽就成立了燃料電池汽車事業(yè)部，先后推出了榮威750和榮威950氫燃料電池乘用車。2017年，上汽大通燃料電池寬體輕客FCV80上線。
2020年9月，上汽率先發(fā)布“氫戰(zhàn)略”，計(jì)劃在2025年前推出至少10款氫燃料電池汽車產(chǎn)品。捷氫科技市值達(dá)到百億。同時(shí)，成立了千人的氫燃料電池研發(fā)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，形成了萬(wàn)輛氫燃料電池汽車的產(chǎn)銷規(guī)模，市場(chǎng)份額達(dá)到10%以上。
同時(shí)，值得注意的是，早在2020年，就有報(bào)道稱，捷氫科技有望邁出混改步伐，計(jì)劃登陸科創(chuàng)板。今年6月，上汽突然停止燃料電池汽車前瞻性技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目，決定不再投資募集資金。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，上市公司在過(guò)去三個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)發(fā)行股票和募集資金的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)不得作為擬分拆所屬子公司的主要業(yè)務(wù)和資產(chǎn)。有鑒于此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上汽終止燃料電池項(xiàng)目是為捷氫科技登陸科創(chuàng)板做準(zhǔn)備。
尋求融資，改進(jìn)技術(shù)
根據(jù)上汽發(fā)布的公告，捷氫科技通過(guò)分拆將成為公司下屬獨(dú)立的氫能和氫燃料電池業(yè)務(wù)上市平臺(tái)，通過(guò)科技創(chuàng)新板上市，進(jìn)一步加大氫能和氫燃料電池業(yè)務(wù)核心技術(shù)投入，擴(kuò)大和加強(qiáng)氫能和氫燃料電池業(yè)務(wù)，增強(qiáng)盈利能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，上汽在公告中明確表示，捷氫科技可以通過(guò)分拆上市直接與資本市場(chǎng)對(duì)接，拓寬多元化、多層次的融資渠道，提高融資靈活性，拓寬資本運(yùn)營(yíng)空間，進(jìn)一步增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)力。
從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來(lái)看，氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)已從技術(shù)探索階段進(jìn)入商業(yè)應(yīng)用的初始階段。為了抓住行業(yè)發(fā)展的機(jī)遇，一些有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或正在尋求上市，積極擁抱資本市場(chǎng)，幫助新興業(yè)務(wù)布局，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。上汽在公告中表示，捷氫科技是深化氫能和氫燃料電池業(yè)務(wù)能力建設(shè)的關(guān)鍵載體，拆分上市結(jié)果將幫助公司優(yōu)化布局，培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)加快捷氫科技提高氫能和氫燃料電池行業(yè)的核心技術(shù)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)氫能和氫燃料電池的產(chǎn)業(yè)化和商業(yè)化。
至今未盈利
值得注意的是，雖然氫能市場(chǎng)潛力巨大，但盈利難仍是氫企業(yè)普遍面臨的問(wèn)題。根據(jù)上汽給出的捷氫科技財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2018-2020年，捷氫科技收入分別為0元、1.12億元、2.47億元，三年分別凈虧損516.68萬(wàn)元、3370.1萬(wàn)元、9305.84萬(wàn)元。
上汽在公告中提醒，氫燃料電池系統(tǒng)及其關(guān)鍵部件的研發(fā)和制造具有較強(qiáng)的技術(shù)壁壘，屬于技術(shù)密集型行業(yè)。隨著氫燃料電池系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品向高功率密度、長(zhǎng)壽命、低成本發(fā)展，對(duì)電池系統(tǒng)制造技術(shù)和核心部件性能的要求越來(lái)越高。如果技術(shù)研發(fā)投資不能持續(xù)加強(qiáng)，產(chǎn)品性能將不能滿足市場(chǎng)需求，進(jìn)而對(duì)捷氫科技的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和技術(shù)積累產(chǎn)生不利影響。據(jù)悉，捷氫科技已完成五輪融資，確保資金儲(chǔ)備充足，支持研發(fā)。
目前，氫能產(chǎn)業(yè)鏈成本高、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不足、下游氫燃料電池汽車應(yīng)用規(guī)模小等因素影響了氫能的商業(yè)化進(jìn)程。在此背景下，捷氫科技上市后將與其他氫相關(guān)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，這將是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。
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