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氫能是各類可再生能源的重要轉(zhuǎn)換樞紐。氫氣作為能源既可用于驅(qū)動汽車，也可用于發(fā)電，而實現(xiàn)氫能與電能轉(zhuǎn)換的關鍵裝置就是氫燃料電池。
上一篇文章整理了目前國內(nèi)氫燃料電池市場的發(fā)展情況和政策支持。伴隨著有力的政策支持和市場環(huán)境的不斷完善，中國已成為全球最大氫燃料電池商用車生產(chǎn)和應用市場，氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)模實現(xiàn)較大幅度增長。在本篇內(nèi)容，將會對氫燃料電池行業(yè)、行業(yè)內(nèi)的頭部企業(yè)以及行業(yè)的發(fā)展趨勢進行分析。
2022年，中國氫能燃料電池系統(tǒng)、燃料電池汽車銷售超過3000輛，累計1.3萬輛以上，在全球商用車燃料電池排在全球第一位，累計已有60余家整車企業(yè)推出燃料電池汽車，70余家燃料電池發(fā)動機系統(tǒng)企業(yè)。
2022年，國內(nèi)氫燃料電池系統(tǒng)的市場規(guī)模約為602.8MW同比增長48.58%，預計2023年將進一步增長至675.5MW。
國金證券研報表示，F(xiàn)CV（燃料電池汽車）4月裝機量45.8MW，同比上升9.9倍。4月，燃料電池系統(tǒng)裝機量45.8MW，同比上升990%，其中商用車裝機量為39.3MW，本月裝機多為輕型貨車。全年FCV預計呈現(xiàn)高增趨勢，政策細則落地疊加產(chǎn)業(yè)鏈成熟度提高，行業(yè)放量確定性強，預計2023年FCV將持續(xù)翻倍。
通過上述數(shù)據(jù)可以看出，我國的氫能行業(yè)現(xiàn)在還處于早期階段，雖然相關企業(yè)眾多，但多數(shù)還未形成成熟的商業(yè)模式。氫燃料電池作為氫能的一大應用方向，其能否大規(guī)模推廣對于氫能產(chǎn)業(yè)鏈的商業(yè)化有重大影響。
目前氫燃料電池產(chǎn)業(yè)特征
1. 燃料電池電堆供給能力增長迅速，市場規(guī)模高速增長推動快速降本。
2. 當前頭部氫燃料電池企業(yè)仍處于運營虧損的狀態(tài)，市場需求不足以消納當前的生產(chǎn)能力。
3. 政策驅(qū)動下，氫燃料電池汽車總銷量有所上升，主要應用方向由示范性客車逐漸轉(zhuǎn)向貨車。
4. 目前國內(nèi)燃料電池汽車生產(chǎn)與銷售均具有季節(jié)性。
近日，任澤平博士在其個人公眾號“澤平宏觀”發(fā)布了一篇題為《中國新能源企業(yè)排名2023》的文章，其中提到新能源氫能實力企業(yè)排行榜，中石化、億華通、國氫科技等10家企業(yè)位列其中。
隨著氫燃料電池產(chǎn)業(yè)規(guī)模的快速發(fā)展，不斷有新的企業(yè)進入燃料電池領域，市場競爭加劇。而龍頭企業(yè)的行為在一定程度上可以決定行業(yè)的發(fā)展和走向。接下來的內(nèi)容，將會以億華通、國鴻氫能、重塑集團、國氫科技四家企業(yè)為例，通過介紹四家企業(yè)的發(fā)展歷程、企業(yè)效益和融資情況，從而對氫燃料電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢進行分析梳理。
億華通
億華通成立于2012年，主要從事氫燃料電池發(fā)動機系統(tǒng)的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，目前已實現(xiàn)發(fā)動機系統(tǒng)及燃料電池電堆的批量國產(chǎn)化，產(chǎn)品主要用于公交車、客車、物流車等商用車型。
發(fā)展歷程：
2016 年，億華通在新三板掛牌上市并在掛牌期間累計股權融資人民幣 7.9 億元，2020 年 6 月終止新三板上市。
2020 年 8 月登陸上交所科創(chuàng)板并在上市期間成功累計融資人民幣 15.5 億元。
2023年1月12日，億華通正式在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，成為“中國氫能A+H第一股”。
2023年6月6日，億華通正式成立北京億華通氫能科技有限公司，并發(fā)布PEM電解水制氫系統(tǒng)和PEM電解槽，向上游制氫領域布局。
在企業(yè)效益方面，公司燃料電池系統(tǒng)出貨量長期領先，按2021年燃料電池系統(tǒng)總銷售功率計算，在中國燃料電池系統(tǒng)市場排名第一，市場份額為 27.8%。
截至2023年6月30日，億華通營業(yè)總收入為人民幣1.54億元，同比減少42.96%同時受經(jīng)營規(guī)模擴大影響，公司在管理費用、研發(fā)費用等方面投入仍保持較高水平，導致本期凈利潤下降，報告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7,651.11萬元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-12,408.49萬元。
當前億華通處于運營虧損狀態(tài)，較低的產(chǎn)能利用率為經(jīng)營虧損的主要因素之一。據(jù)億華通招股說明書披露，其張家口燃料電池系統(tǒng)生產(chǎn)基地 2019~2021 年產(chǎn)能利用率分別為 30.1%，27.6%以及 39.5%，其上海燃料電池電堆生產(chǎn)基地產(chǎn)能利用率分別為 61.3%，33.2%以及 70.6%。
發(fā)展規(guī)劃上，2023年6月，億華通與歐洲商用車企業(yè)TAM簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。
2023年8月22日，億華通與金風科技就風氫一體化產(chǎn)業(yè)發(fā)展事宜簽訂合作協(xié)議。雙方將打造國家級風氫一體化產(chǎn)業(yè)全鏈條綜合示范，推動產(chǎn)業(yè)綠色高質(zhì)量發(fā)展。
2023年，成功登陸港股資本市場，募集資金9.51億元；20萬千瓦風氫一體化源網(wǎng)荷儲綜合示范工程獲批
目前，億華通產(chǎn)品主要應用于客車、物流車等商用車型，與國內(nèi)主流的商用車企業(yè)北汽福田、宇通客車、中通客車以及吉利商用車等建立了合作關系，搭載億華通發(fā)動機系統(tǒng)的燃料電池客車已先后在北京、張家口、鄭州、成都、淄博等地上線運營。
國鴻氫能
國鴻氫能是中國氫燃料電池行業(yè)市場領先企業(yè)，成立于2015年6月，主營業(yè)務是氫燃料電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前已布局包括燃料電池電堆、燃料電池系統(tǒng)模塊、固定式發(fā)電系統(tǒng)、燃料電池空氣過濾器等氫燃料電池領域核心技術產(chǎn)品。
發(fā)展歷程：
2016年，國鴻氫能獲得BallardPower的許可。
2017年開始組裝、銷售及維修9SSL燃料電池電堆。
2020年，國鴻氫能開始將氫燃料電池電堆裝入氫燃料電池系統(tǒng)進行銷售。
從利潤與支出方面來看，招股書顯示國鴻氫能氫燃料電池電堆的平均售價已從2020年的2914.2元/KW降至2022年的1667.5元/KW，氫燃料電池系統(tǒng)的平均售價也從2020年的10423元/KW降至2022年的5578.7元/KW。
從各項費用開支來看，管理費用占據(jù)較大比重。過去三年，國鴻氫能的管理費用分別為1.5億元、6.16億元、1.81億元，是支出最多的項目。
尤其2021年，國鴻氫能的管理費用達到全年營收的1.35倍。
相較之下，過去三年，國鴻氫能研發(fā)開支分別為3590萬元、7220萬元及9180萬元，分別占同年收入的15.8%、15.8%及12.3%。
過去三年間，國鴻氫能科技應收賬款和應收票據(jù)占資產(chǎn)總額的比例分別為21.04%、27.18%和33.54%，比例逐年攀升。
這導致了大量的“紙面利潤”產(chǎn)生，而縱觀其現(xiàn)金情況，可以發(fā)現(xiàn)國鴻氫能的經(jīng)營現(xiàn)金呈現(xiàn)持續(xù)凈流出狀態(tài)。過去三年，國鴻氫能的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為-8663.1萬元、-5.61億元、-2.61億元，連續(xù)三年為負。
2022年，國鴻氫能氫燃料電池電堆的出貨量為175.2MW，占有24.4%的市場份額，在行業(yè)中排名首位。氫燃料電池系統(tǒng)出貨量約為131.3MW，在氫燃料電池系統(tǒng)出貨量中排名第二，市場份額為21.8%。
據(jù)國鴻氫能披露，2019/2020/2021/2022 年上半年，燃料電池電堆產(chǎn)能利用率分別為 21.1%/27.2%/78.8%/48.6%。且產(chǎn)能利用率均呈現(xiàn)一定的 季節(jié)性特征，即第四季度（政策交付期）產(chǎn)能利用率較高。
國鴻氫能的收入主要由氫燃料電池電堆和氫燃料電池系統(tǒng)構(gòu)成。其中，氫燃料電池堆收入占比逐漸下降，氫燃料電池系統(tǒng)收入占比逐漸上升。招股書顯示，2020年至2022年，國鴻氫能氫燃料電池堆的收入由1.1億元降至1187.7萬元，營收占比由48.3%降至1.6%。同期，氫燃料電池系統(tǒng)的收入從1.13億元增長至7.32億元，營收占比從49.8%升至97.9%。
國鴻氫能客戶集中度高，其客戶主要是中國的氫燃料電池系統(tǒng)制造商及氫燃料電池汽車制造商。過去三年，國鴻氫能最大客戶貢獻的收入分別為1.12億元、2.45億元、2.56億元，分別占同年收入的49.2%、53.6%、34.3%。此外，該公司前五大客戶貢獻的收入分別為2.17億元、4.02億元及6.35億元，分別占同年收入的95.7%、88.1%及84.9%。
融資方面，國鴻氫能近三年累計獲7輪融資。如果從2016年11月開始算起，融資次數(shù)則多達10輪。
2020年10月，國鴻氫能完成美錦能源1.8億元的戰(zhàn)略投資，在當年12月，又獲中車綠脈、華亦投資、誠信創(chuàng)投、粵財創(chuàng)投、鴻盛豐泰等5.25億元的股權投資。
2021年4月，國鴻氫能獲得國中資本、青島城投集團、中國中車、卓能投資、紅塔創(chuàng)投等的投資；11月，國鴻氫能再獲昇輝科技、招商鼎洪等戰(zhàn)略投資。
2022年，國鴻氫能又先后完成三輪融資，根據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)計算，累計獲得投資已超過30億元。在最后一輪融資后，國鴻氫能估值達74.8億元。
2023年5月22日，國鴻氫能再次遞交招股書，申請在港交所上市。
2023年8月17日，國鴻氫能與宇通客車簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方將聯(lián)合開展氫燃料電池車用技術的研究、開發(fā)與應用，共同推進氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化進程。
2023年9月2日，國鴻氫能與中鐵工程機械研究設計院有限公司戰(zhàn)略合作簽約儀式雙方將在氫能技術研究、市場開拓等方面開展合作，重點開拓氫能空軌、氫能裝備等領域市場。
重塑集團
重塑集團成立于2015年9月，致力于燃料電池系統(tǒng)及控制領域、電堆及膜電極領域和電力電子領域的技術研發(fā)和產(chǎn)品開發(fā)，實現(xiàn)了電堆、膜電極、雙極板、氫循環(huán)系統(tǒng)、升壓轉(zhuǎn)換器等關鍵部件的自主開發(fā)和規(guī)?；a(chǎn)能力。在車用領域，攜手整車企業(yè)開發(fā)了140余款覆蓋多類型應用場景的燃料電池車型，包括客車、運輸車等。
發(fā)展歷程：
2016年1月，重塑科技首個客車項目混動調(diào)試完成，中國首條商業(yè)化運行的燃料電池公交線路在佛山投入運營。
2016年8月，重塑科技首臺車用燃料電池系統(tǒng)產(chǎn)品CAVEN3下線，同月首款燃料電池物流車裝車。
2017年7月，CAVEN3燃料電池系統(tǒng)正式批量生產(chǎn)。
2018年1月，搭載重塑科技燃料電池系統(tǒng)的全國首批500輛燃料電池物流車在上海投運。
2023年5月，一批搭載重塑集團燃料電池系統(tǒng)的49t氫燃料電池重型牽引車正式交付運營。
效益方面，根據(jù)國金證券發(fā)布的一份研發(fā)報告，2022年重塑集團累計裝機量為 89575kW，占比19%，位居行業(yè)第二，僅次于北京的億華通。
對于未來的發(fā)展上，重塑能源已經(jīng)有了新方向：由重塑能源自主開發(fā)的大功率燃料電池供能裝備被列為國家能源局2021能源領域首臺（套）重大技術裝備項目；重塑科技作為牽頭單位，承擔了科技部國家重點研發(fā)計劃2022年度“新能源汽車”重點專項—“商用車用大功率長壽命燃料電池電堆及發(fā)動機技術”。
發(fā)展規(guī)劃方面，2022年年底，重塑科技與國內(nèi)規(guī)模最大、品種最齊全的清潔能源供應商和智能電氣系統(tǒng)解決方案提供商正泰集團合作，圍繞“氫電+交通、氫電+能源”雙主線，打通構(gòu)建氫能全產(chǎn)業(yè)鏈。雙方合作產(chǎn)出的首個技術成果—氫能電站產(chǎn)品已投入實際運營。
2023年，由重塑集團旗下電力電子事業(yè)部磐動電氣打造的兆瓦級氫能分布式發(fā)電站，在嘉興港嘉化能源園區(qū)內(nèi)通過性能考核驗收。
2023年4月，中原內(nèi)配發(fā)布公告，披露中原內(nèi)配與重塑集團、北京氫璞創(chuàng)能共同投資設立氫能項目合資公司。
2023年4月，重塑集團與香港汽車科技研發(fā)中心(APAS)在漢諾威工博會上展示了香港首個燃料電池汽車離網(wǎng)充電項目。
2023年，重塑能源集中發(fā)布了自主開發(fā)的質(zhì)子交換膜電解水制氫裝備及堿性電解水制氫電極、制氫電源等系列產(chǎn)品。
國氫科技
國氫科技成立于2017年5月，是國家電投集團旗下的子公司，是國家電投布局氫能產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新平臺，既是國內(nèi)第一家專業(yè)從事氫能的央企二級單位，也是國家“科改示范行動”唯一的氫能企業(yè)。截至2023年3月21日，國電投集團和國電投科學技術研究院共持股45.46%。
發(fā)展歷程：
2017年，國家電投中央研究院創(chuàng)辦了專注氫能產(chǎn)業(yè)科技研發(fā)的國氫科技。
2018年，國氫科技在催化劑、膜電極、燃料電池核心技術等方面取得突破，更重要的是國家電投已經(jīng)在集團層面形成了發(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)的共識，確定了能源線和技術線的兩條線發(fā)展戰(zhàn)略。
隨后，國氫科技于2019年從國家電投所屬中央研究院直管的三級單位，提升為國家電投直管的二級單位，成為全國首家專業(yè)從事氫能產(chǎn)業(yè)的央企二級單位。
從融資情況來看，2020年，國氫科技A輪融資額3.9億元，其中，外部融資額2.5億元，投后估值超10億元，引入4家戰(zhàn)略投資方：農(nóng)銀投資、天津萬凱、三峽資本、東風資管。
2021年，國氫科技又完成了A+輪融資。據(jù)悉，A+輪融資引入16家戰(zhàn)略投資者，融資金額16.6億元，其中，外部融資額10.8億元，投后估值41.6億元。
2022年12月，國氫科技完成了45億元的B輪融資簽約，估值達130億元，完成國內(nèi)氫能行業(yè)迄今為止單輪融資規(guī)模最大的股權融資，成為國內(nèi)氫能行業(yè)目前估值最高的獨角獸企業(yè)。
提到未來的發(fā)展，今年5月國氫科技曾表示將進入乘用車領域，建設萬臺級乘用車燃料電池電堆及系統(tǒng)產(chǎn)線，預期五年累計投放車輛10000臺。
2023年6月10日上午，國家電投“氫騰”燃料電池配套200輛氫能車輛交付及新訂單簽約儀式在武漢經(jīng)開區(qū)舉行。國氫科技武漢綠動氫能能源技術有限公司與東風商用車有限公司現(xiàn)場簽訂了200臺重卡燃料電池系統(tǒng)的新訂單。
當前，國氫科技布局了“1+6”產(chǎn)業(yè)基地，已成立7家氫能產(chǎn)線子公司，分別涉及廣東、山東、湖北、浙江、吉林等省市地區(qū)，以實現(xiàn)區(qū)域內(nèi)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展協(xié)同。
通過對上述四家企業(yè)發(fā)展歷程、效益和融資狀況進行梳理，可以看出產(chǎn)業(yè)整體正在穩(wěn)步向前發(fā)展，同時也受到不利因素影響，產(chǎn)生了一些需要規(guī)避的風險。
影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不利因素
1. 燃料電池系統(tǒng)被廣泛應用于公共交通等領域，且作為燃料電池汽車的核心組成部分，關系著整車運行的安全性。由于氫氣本身具有易燃易爆、擴散速度快等物理化學特性，亦使得公眾對燃料電池汽車的安全性普遍存在顧慮。
2?，F(xiàn)階段燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展高度依賴于補貼政策的支持。由于我國燃料電池汽車的監(jiān)管框架及政策相對較新且仍在演變，政策變動、財政緊縮或其他原因而導致減少或取消財政補貼及經(jīng)濟激勵等優(yōu)惠政策，這些都會對燃料電池的發(fā)展產(chǎn)生不利影響。
3。頭部企業(yè)進入燃料電池汽車市場較早，且在其重點區(qū)域市場中占據(jù)較大優(yōu)勢，導致客戶集中度較高，客戶對于供應商的選擇也相對有限。
如何減少發(fā)展的風險
1。打造新競爭力，嚴格控制產(chǎn)品質(zhì)量，降低生產(chǎn)成本。不斷探索研究氫燃料電池系統(tǒng)領域的前沿技術，加強技術研發(fā)，并基于自身研發(fā)優(yōu)勢，實現(xiàn)技術的發(fā)展，適應國家質(zhì)量標準的變化，及時響應燃料電池汽車市場的變化。
2。提升產(chǎn)業(yè)的標準，完善基礎設施建設和產(chǎn)業(yè)政策。標準化是提升燃料電池產(chǎn)品質(zhì)量的基礎，目前我國燃料電池和氫能標準體系正在逐步完善，隨著行業(yè)的迅速發(fā)展還將不斷加快更新，從而提升行業(yè)管理水平和產(chǎn)品競爭力。
3。促進企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量提升，加強對產(chǎn)業(yè)鏈重大風險的預防和管控，推動企業(yè)和經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。
4。推動區(qū)域協(xié)同發(fā)展。
“在推進氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過程中，我們非常深刻地感受到區(qū)域協(xié)同的重要性?！敝厮芗瘓F董事長兼總裁林琦介紹，企業(yè)要有建立生態(tài)的思維，在政策引導下深度打通從技術開發(fā)到商業(yè)應用的鏈條，構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展的商業(yè)模式和應用場景。
行業(yè)發(fā)展趨勢預測
未來，隨著氫氣的制造、運輸和存儲等技術的不斷進步，以及加氫站等基礎設施的建設和普及，氫燃料電池汽車會成為車企不可忽視的重要技術路線。尤其是在商用車領域，氫燃料電池將有更大發(fā)展空間。中國還不斷拓展氫能在儲能發(fā)電、工程機械、船舶、叉車、智能機器人和無人機等領域開展了氫燃料電池多場景應用，形成多點突破的發(fā)展態(tài)勢。
國金證券研報指出，2023年將是氫能及燃料電池行業(yè)進入發(fā)展快車道的一年，氫能和燃料電池制造是目前的兩條主線。
中國電動汽車百人會副理事長兼秘書長張永偉提出，氫能產(chǎn)業(yè)正處于從單一產(chǎn)品、單一產(chǎn)業(yè)、單一應用及單一城市的單向發(fā)展轉(zhuǎn)向一體化發(fā)展新階段。
張永偉分析說，經(jīng)過幾年的發(fā)展，我國氫能產(chǎn)業(yè)已經(jīng)具備了良好基礎，并逐漸呈現(xiàn)出新的發(fā)展特征：從單一的汽車企業(yè)銷售氫能汽車產(chǎn)品轉(zhuǎn)變?yōu)椤斑\營+車輛+制氫”的一體化產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式，從單一的靠氫能解決能源問題轉(zhuǎn)變?yōu)闅淠堋L電、光伏、儲能一體化的低碳能源發(fā)展模式，從單一的補能設施向加氫、充換電、加氣加油一體化的交通補能設施轉(zhuǎn)變，從單一城市發(fā)力向主力城市加協(xié)同城市一體化發(fā)展的模式轉(zhuǎn)變，從單一產(chǎn)品技術突破降低成本轉(zhuǎn)變?yōu)楹诵牟考又茪淙a(chǎn)業(yè)鏈條的一體化降本。
“五方面一體化的發(fā)展模式和路徑，正成為氫能產(chǎn)業(yè)的新亮點、新趨勢，也會構(gòu)成行業(yè)新的競爭力。”張永偉表示。
